ПРОНЬКО: Например?

ЛЮКАНОВА: Например, я думаю, что история с дивидендной доходностью, которая уже начинает отыгрываться, рост префов "Татнефти", префов "Сургутнефтегаза", говорит о том, что уже инвесторы весной традиционно начинают подсчитывать возможную дивидендную доходность. Конечно, из-за того, что в прошлом году мы видели такой значительный рост котировок, читая прибыль компаний не успевала так расти опережающими темпами, и дивидендная доходность, в частности, по телекомам, у которых мы видели хороший рост котировок, она сократилась. Но, например, те же телекомы являются, на мой взгляд, сейчас, по крайней мере, идеей для рынка. Во-первых, это дивидендная доходность в среднем по привилегированным, там, в районе 8%, а второе – это идея реорганизации. Я думаю, что где-то весной телекомы могут стать одной из лучших идей в случае консолидации на рынке.

Понятно, если опять-таки какие-то проблемы в Греции, обвал, то тут не устоит никто, как в 2008 году. Но это рынок, то есть риски есть.

ПРОНЬКО: Но тут и валюта не устояла.

ЛЮКАНОВА: Да. Поэтому я думаю, что для хеджирования пока, конечно, депозиты, но заработать на фондовом рынке можно именно…

ПРОНЬКО: А золото?

ЛЮКАНОВА: Золото, я думаю, нет…

ПРОНЬКО: Молниеносно: нет!

ЛЮКАНОВА: …По причине тех продаж, которые мы видели со стороны МВФ. Китай говорит, что они будут подбирать то золото…

ПРОНЬКО: Но как-то подвисло это.

ЛЮКАНОВА: Да. Когда в прошлый раз были продажи, там активно Индия скупала и так далее. Сейчас это все в таком подвешенном состоянии, поэтому золото очень серьезно скорректировалось, и я думаю, что это не вариант сейчас точно. К тому же золото находится на уровне выше, чем 1100 за тройскую унцию.   

ПРОНЬКО: Я понял, вы консерватор! Когда вы говорите о том, что оптимальный вариант это депозиты банковские – согласитесь, это самый консервативный вариант. Более консервативный это стеклянная банка под подушкой. Но спать будет неудобно.

ЛЮКАНОВА: Если вы готовы, вы хотите зарабатывать, то нужно идти на фондовый рынок. Но тут нужно быть очень осторожным, тем более в текущей ситуации. В прошлом году мог любой придти, в начале 2009-го…

ПРОНЬКО: Вот бы вы сказали в конце 2008 года!

ЛЮКАНОВА: Да, все боялись. Особенно, я помню, май, июнь все говорили, что это только коррекция тех уровней, которые мы видели, сейчас будет падение. И вот, ничего не произошло, был рост, рост и рост.

То есть чтобы захеджировать только и быть уверенным – это депозиты, а чтобы заработать, можно выйти на фондовый рынок, но применять при этом активную стратегию.

ПРОНЬКО: 730-73-70, finam.fm – наши средства коммуникации. Задавайте вопросы либо высказывайте свои мнения.

Игорь, ваш взгляд.

ДУЭЛЬ: Здесь, скорее, стоит обратиться к личному отношению к риску, склонности к ожидаемой доходности. Определенно депозит гарантирует пусть и невысокий, но стабильный доход, который измеряется вполне конкретной цифрой. В отношении фондового рынка ситуация менее однозначная. Определенно большая часть сбережений может быть представлена в депозитах. А для того чтобы увеличить доходность на более длительном горизонте одного года и более, вполне возможно небольшой доли акций.

ПРОНЬКО: То есть вы не советуете перекладываться масштабно из денежных знаков в высокорисковый, коим является фондовый рынок?

ДУЭЛЬ: Сейчас ситуация даже в меньшей степени этому благоприятствует: мы видим, что международные инвесторы начинают снижать риски своих портфелей, и очевидно, что рисковать сейчас не самое лучшее время.

ПРОНЬКО: Я, в общем-то, с вами соглашусь, но, если опять-таки сопоставлять очень коррелирующиеся между собой валютный рынок и фондовый рынок, после того, что мы с вами наговорили по поводу Греции, а еще, например, если действительно Пекин не сможет отконтролировать ситуацию, и они начнут сыпаться – дамы и господа, Анна и Игорь, посыплются валюты! Мне даже не надо 125 мнений по этому поводу – это будет! И тогда валюта станет не убежищем, не хеджем, а вариантом потери реальных своих личных финансовых ресурсов.

ЛЮКАНОВА: Здесь я бы еще сказала против доллара следующее. Не исключено, что тот же Китай, когда увидит хотя бы локальный максимум по доллару, начнет избавляться от своих…

ПРОНЬКО: А ревальвацию юаня ожидаете?

ЛЮКАНОВА: Наверное, нет.

ПРОНЬКО: А вы, Игорь?

ДУЭЛЬ: Учитывая ту степень непрозрачности, которой отличается политика Народного банка Китая, я думаю, возможны любые изменения. Но говорить об этом с определенной долей уверенности рановато.

ПРОНЬКО: Ну, поживем – увидим, посмотрим.

Меня позабавил сегодняшний комментарий Доминика Стросс-Кана, директора-распорядителя МВФ, который заявил, что в будущем… Вообще, в понятие о будущем, особенно в трактовке МВФ, срок может быть неопределенным… Так вот, в будущем организации этой, возможно, придется оказывать государствам финансовую поддержку, используя резервную иностранную валюту, являющуюся альтернативой доллару… То ли это весеннее обострение уже начинает сказываться… Прямая цитата такая: "Этот день еще не наступил"… То есть я когда читал сегодня, я просто вот… Стихи, можно сказать, патетика!.. "Этот день еще не наступил, но я полагаю, – говорит Доминик Стросс-Кан – что разумно будет уже в настоящее время задуматься над данным вопросом".

Игорь, как вам это заявление?.. Для слушателей: это я вздохнул, потому что я уже такие заявления по-другому не воспринимаю.

ДУЭЛЬ: Наглядно показали то, насколько неустойчивой может быть европейская валюта и…

ПРОНЬКО: …И все другие альтернативы американскому доллару.

ДУЭЛЬ: Определено, что страны Европы и по большей части США не готовы рассматривать валюты развивающихся стран, объективно обладающие меньшей ликвидностью, но обеспеченные как минимум положительным сальдо торгового баланса или наличием золотовалютных резервов и сравнительно меньшим объемом внешнего долга, как альтернативу более востребованным и ликвидным валютам, евро, британский фунт, в том числе. Поэтому кроме доллара и некой альтернативы в виде евро, пока, наверное, не существует других валют.

ПРОНЬКО: А как вы думаете, зачем вот такие звучат заявления?.. Ну, это функционер, да? То есть это высокий, большой, маститый функционер. Ради чего он произнес эту фразу, кстати, в Вашингтоне, в штаб-квартире? "Associated Press" об этом сообщает.

Анна, как думаете? Потрепаться языком?

ЛЮКАНОВА: Думаю, да.

ПРОНЬКО: Неожиданное согласие! Я думал, вы быстро не сдадитесь.

ЛЮКАНОВА: Потому что очень много уже говорили об альтернативе доллару. Тот же Китай, вся Азия, я помню. Поэтому пока, я думаю, это только разговоры, не больше.

ПРОНЬКО: Хорошо. На самом деле я тоже устал. Помните, у нас в России тоже было много рассуждений о рубле, как о региональной резервной валюте? То есть, мы как-то не замахнулись, постеснялись, по всей видимости, назваться, назваться вообще мировой резервной валютой. Правда, как-то подзабыли решить другой немаловажный вопрос: изменить структуру российской экономики.

Вот как раз о России: ваш взгляд, что вас ждет весной-то? Прогнозов масса. Масса прогнозов негативных, особенно, допустим, в части безработицы. Я смотрел несколько докладов, несколько анализов, и они меня не порадовали.

Анна, что скажете?

ЛЮКАНОВА: Весну мы действительно начинаем с высокого уровня риска, и экономики всех, наверное, стран сейчас опять стоят на какой-то черте, которая, если вопрос с Грецией не будет…

ПРОНЬКО: Простите, вот самое главное, что они стоят на черте. Если бы они были под чертой, было бы хуже уже.

ЛЮКАНОВА: Да, вот именно, вполне вероятно, что после 16 марта…

ПРОНЬКО: Как бы не оказаться под чертой, да?

ЛЮКАНОВА: Да. Поэтому я думаю, что риски сохраняются, но говорить о том, что все бегите с рынка, точно нельзя, потому что есть идеи, и, я думаю, если после 16 марта все будет нормально, то смело можно, по крайней мере, среднесрочно, краткосрочно хеджироваться на фондовом рынке.

ПРОНЬКО: Я сейчас попрошу наших слушателей: если у вас есть календари, не знаю, в ваших ноутбуках, iPhone, и так далее как-то обозначить, будильник поставить на 16 марта – напишите "день "Ч". Если в этот день "Ч" посылает всех к праматери-истории, значит, история о себе напомнит во всем своем могуществе. Если вы услышите, что Греция пошла на масштабное сокращение госрасходов и представила антикризисный пакет Евросоюзу, значит, можете дышать дальше и жить спокойно.

Игорь, ваш взгляд.

ДУЭЛЬ: В российской экономике определенно наметились признаки некоторого замедления в сравнении с тем, что было в третьем и в четвертом квартале прошлого года. Более того, безработица немного выросла в январе…

ПРОНЬКО: Боковичок пошел.

ДУЭЛЬ: Но очевидно, что эффект низкой базы и тех мер, которые были предприняты в прошлом году, постепенно иссякает, поводов для существенного оптимизма пока нет. Но есть положительные тенденции в банковском секторе: рост просроченной задолженности пока сохраняется, но он уже не такой быстрый, и банки начинают постепенно приводить балансы в большее соответствие с требованиями Центробанка. И, наверное, определенно стоит ожидать некоторого оживления как минимум в секторе розничного кредитования – что может поддержать потребление и позволит все-таки экономике не опуститься…

ПРОНЬКО: Я вот не такой пессимист, как вы, у меня есть оптимизм. Сегодня Центробанк завершил прием заявок по автокредитованию. В Российской Федерации стартует потрясающая программа: наши драндулеты за 50 тысяч! Сдай автохлам, получи полтинник, но не просто получи, а покупай новую отечественную машину. Хорошо же, хорошо!

Я смотрю иногда по сторонам, крайне редко, но иногда смотрю, отечественные машины есть, есть такие, которые пора уже сдавать в буквальном смысле этого слова. Я знаю, что порядка, по-моему, 100 банков решили участвовать в этой программе.

Помните же период, когда вообще все сдохло? Вообще никакого кредитования! Не то что ипотечного – автокредитования, потребительского кредитования ноль! И один из банков, мне понравилось, написал такой слоган: "Они иногда возвращаются". Думаю: кто они? Я потом увидел, кто: мамонты. А оказалось, что это возвращается потребительское кредитование.

Я просто хвалю людей, которые очень креативно разрабатывают, и "мамонты", я здесь согласен с Игорем, медленно, но верно возвращаются. Тем более, вчера Владимир Владимирович по ставке ипотечного кредитования обозначил до 6%. Я буду очень внимательно следить, как банки будут выполнять, пусть попробуют только не выполнять. При 6% за ипотеку у нас тут оживет строительство так!.. Причем премьер сказал, что только же на новостройки. Никакого вторичного, только новостройки. И первоначальный взнос, по-моему, 15% должен быть. Фантастика! Но иногда… Но "иногда они возвращаются".

Спасибо вам огромное.   

Анна Люканова, аналитик группы компаний "Алор", и Игорь Дуэль, инвестиционный консультант финансовой корпорации "Открытие", были сегодня у нас в "Сухом остатке". Хорошего вам выходного дня, дамы и господа, единственного на этой неделе… Нет, у нас было еще два выходных, понедельник и вторник, я уже забыл. Так давно это было!.. Так вот, хорошо завтра отдохните, и в понедельник вновь встретимся.